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它Q4预览:陡峭的美元升值伤害收入

一项财政Q4通常是印度IT公司的软季度。一般来说,在本季度,客户冻结了日历年的IT预算及其分配。因此,花费弱,从Q1加速。在更广泛的层面,海上供应商的商业环境逐渐改善了美国和欧洲的主要市场的需求,其余很强。在美国,经济复苏正在推动花费;在欧洲,对成本合理化的需求是关键驱动因素。行业纳萨姆纳萨姆也为IT部门出口提供了12-14%的合理强劲增长指导。来自认知和埃森哲的最近强大的评论还指出了一个改善的运营环境。美元对其他功能货币的急剧升值意味着报告我们覆盖宇宙公司的收入增长将受到近200-300bps的影响。因此,虽然大多数大公司估计持续货币(CC)有机收入增长2.5-3.5%,但报道的有机美元收入增长可能是平坦的。预计Infosys,HCL Tech和TCS将在2015年第四季度第四季度发布3%+ QoQ有机CC增长,而Tech Mahindra和Wipro可以提供2-3%的范围。Mindtree可能会在零售和CPG垂直于几家客户的计划中受到升级延期的CC条款中的平息收入。据估计,探险报告了CC有机收入的下降,因为垂直效用较低的软体贡献和挑战。在我们的观点中,Infosys将引导8-10%的CC美元收入增长2016年,这意味着2.25-今年3%。我们认为,这一指导将使公司活跃的行业趋同论点保持活力。期望为WIPRO(经过一首先前季度)提供CC美元收入增长,以便在2015年第四季度(3%Qoq)附近提供CC美元收入增长,并为第16季度提供合理的增长指导(1-3% Qoq)。如果以上都不提供,它可能对股票产生不利影响。通过利用各种操作杠杆的范围确定保证金性能将根据跨货币运动产生40-80bps的负面影响。我们预计Infosys,TCS和Wipro在很大程度上抵消了交叉货币影响,从而证明了一个小的边缘萎缩。HCL Tech和Tech Mahindra将在本季度面临额外的逆风将会看到显着的保证金压缩。虽然HCL技术将不得不吸收部分员工基地的薪酬,但Tech Mahindra将不得不处理来自低保证金收购的公司范围的薪酬寄存和下行压力。探险还估计Q4 FY15的巨大边缘侵蚀。我们相信围绕不利跨货币的担忧将继续在近期投资者的思想中徘徊。因此,IT部门可能会在未来几个月内表达更广泛的指数。但是,估值和改善核心运营环境的估值和改善是在该部门的积极长期观点的基础上。在我们的宇宙中,我们回到HCL TECH和INFOS上,风险奖励是有利的.Q4 FY15估
计次数(RS CR)OPM(%)PAT(%)PAT(RS CR)Q4 FY15YOY(%)QOQ(%)QOQ(%)Q4 FY15YOY(BPS)Qoq( BPS)Q4 FY15YOY(%)QOQ(%)TCS24,85415.31.428.5(237)(237)(29)54292.5(0.3)Infosys14,0278.91.728.522(16)329010.01.2200ipro12,2124.81.822.1(208)(21)2191(1.5 )(0.1)HCl Tech9,40212.61.324.1(265)(90)181611.8(5.2)Tech Mahindra6,33725.310.217.4(382)(280)72518.1(9.9)Mindtree91110.6(0.1)20.0(152)(50)(50)(50)(50) (7.8)洞有限公司70418.3(1.1)14.3(373)(190)8319.2(17.3)来源:公司,IIFL研究

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