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FMCG Q4预览:操作边距的健康扩张可能

我们预计我们的FMCG Universe在第四季度分别见证了9家公司的收入和盈利增长率为11%/〜15%。收入增长将比价格更多。由于投入价格的纠正将限制公司价格徒步旅行的能力,因此在即将到来的季度的收入贡献可能会在未来的季度进一步减少。在重点输入价格和大部分公司进行了较正,我们希望公司能够见证运营保证金的健康扩张。在本季度,肥皂和洗涤剂段的竞争强度由血轮引导增加。家庭杀虫剂类别增长可能会放缓,因为本季度延长,这将受到需求的权衡
。预计将在卢比的收入中注册8%的增长。本季度7,487CC在其HPC业务中的健康〜9%的增长率。我们预测HUL的〜5-6%同比增长率为Q4 FY14的3%同比,部分由价格削减和额外的普拉格促销活动。经营保证金可能会在重点投入价格急剧下降时扩大120bps至16.7%。净利润可能在卢比上增加〜14%。918CR.ITC可能见证健康〜10%同比增长〜卢比。10,051cc在其他 - FMCG和AGRI段中的性能很强。我们希望卷烟收入目睹5%同比增长,因为由于价格徒步旅行,卷烟卷可能会下降〜5-6%。我们预计Agri和纸张和包装分部分别注册〜11%/ 8%同比增长。操作边际可能会通过较低的原材料和开销成本扩展〜130bps。我们估计卢比净利润同比增长〜14%。距离2,588CC季度和
不列颠洲(在低基地)期间预计分别报告了170bps和150bps的最高工作保证金扩大。我们预计Britannia(在低基数),Dabur,GSK消费者,雀巢,高露洁和玛科科将发布强劲的盈利增长,而GCPL可能会发布相对较慢的盈利增长。我
们的评估,个人护理,家庭杀虫剂和许多包装食品类别在未来三年内具有最高的增长潜力。我们相信新产品推出,新兴水分的渗透水平降低(如燕麦,除臭剂),越来越多的现代贸易和农村分布扩张的贡献将有助于推动增长。GST实施将是FMCG公司的积极态度。我们维持对与不列颠哥伦比亚,高露洁,戈雷济会消费者和马里科的行业的积极观点,因为我们

的顶级Picks.Q4 FY15
估计次综合体BPS)环比(BPS)Q4 FY15yoy(%)环比(%)HUL7,4877.9(1.2)16.7119(84)91813.87.2ITC10,0519.914.236.3128(305)2,58813.6(1.8)Britannia2,02614.00.511.01551315341.32.3Colgate1, 03112.04.323.212534916216.723.5dabur1,95811.0(5.6)18.416614428922.71.9gsk消费者1,23314.326.422.3941.326.422.394.326.422.33.5Godrej消费者2,16512.5(2.8)17.5(27)(4.9)MARICO1,28920.5(11.0)14.0(41 )(234)11019.8(32.4)雀巢* 2,59712.33.222.6125(1)31722.5(3.2)来源:公司,IIFL研究*年底12月底

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